Shein debiutuje na giełdzie w Hongkongu z wyceną około 27 mld USD i spadkiem wartości o 70%

Shein, globalny lider w segmencie fast-fashion, zadebiutował na giełdzie w Hongkongu z wyceną około 27 miliardów dolarów. Wycena ta jest o około 70% niższa niż szczytowa wycena z 2022 roku, która wynosiła niemal 100 miliardów dolarów. Firma sprzedała 280 milionów akcji po cenie od 47,60 do 49,50 hongkońskich dolarów za akcję, pozyskując w ten sposób około 13,86 miliarda hongkońskich dolarów, czyli około 1,77 miliarda dolarów amerykańskich. Ostateczna cena akcji została ustalona na 48,56 HKD, nieco poniżej maksymalnej ceny oferty.

Wycena i struktura oferty Shein na giełdzie w Hongkongu

Wycena Shein na poziomie około 27 miliardów dolarów plasuje spółkę na poziomie około 0,7-krotności prognozowanej sprzedaży. W porównaniu do europejskich konkurentów, takich jak Zalando (0,4-krotność sprzedaży), H&M (1,1-krotność) czy Inditex (4,0-krotność), wycena Shein jest pośrednia.

Akcje sprzedawane w ramach oferty publicznej mają jedną dziesiątą praw głosu w porównaniu do akcji założycieli spółki. Założyciele Shein – Sky Yangtian Xu, Maggie Gu, Molly Miao oraz Tony Ren – zachowają kontrolę nad 90% praw głosu. Wśród inwestorów kluczowych, którzy objęli akcje, znajdują się Boyu, Tiger Global, General Atlantic, Tencent, Greenwoods, Taikang Life oraz UBS Asset Management.

Shein planuje przeznaczyć około 80% środków pozyskanych z IPO na rozwój technologii oraz zwiększenie rozpoznawalności marki i globalnej obecności. Pozostałe środki mają zostać przeznaczone na inicjatywy związane z odpowiedzialnością korporacyjną oraz cele ogólne spółki. Firma zobowiązała się również do wypłaty do około 3,5 miliarda dolarów inwestorom, którzy nabyli specjalne akcje w poprzednich rundach finansowania prywatnego.

Wyzwania biznesowe i wyniki finansowe Shein

Shein odnotowuje spowolnienie wzrostu przychodów oraz kwartalną stratę netto. W pierwszym kwartale 2026 roku przychody wyniosły 9,05 miliarda dolarów, a spółka zanotowała stratę netto w wysokości 99 milionów dolarów, co firma przypisała głównie stratom z tytułu wyceny preferencyjnych akcji zamiennych.

Spółka wskazała, że wzrost przychodów w pierwszej połowie 2026 roku ma być zbliżony do 1,1% zanotowanego w pierwszym kwartale, natomiast marża operacyjna ma być nieco niższa niż w tym okresie. W prospekcie emisyjnym Shein wymienia czynniki wpływające na wyniki, takie jak nowe opłaty importowe w Europie, presja cenowa oraz słabszy popyt na Bliskim Wschodzie, powiązany z konfliktem w Iranie.

Zniesienie przez Stany Zjednoczone zwolnienia z ceł na małe przesyłki o wartości poniżej 800 dolarów, które wcześniej pozwalało na bezcłowy import towarów z Chin, spowodowało nałożenie ceł w wysokości od 10% do 87,5% na produkty pochodzenia chińskiego sprzedawane przez Shein lub na jej platformie i wysyłane do USA. W rezultacie przychody Shein w USA spadły o 14,3% w pierwszym kwartale 2026 roku.

Firma odłożyła około 80 milionów dolarów na pokrycie kosztów związanych z toczącymi się postępowaniami prawnymi i regulacyjnymi, w tym dochodzeniem Federalnej Komisji Handlu USA, które może skutkować znaczącymi płatnościami, dochodzeniem w ramach unijnej Dyrektywy o Usługach Cyfrowych oraz sprawami dotyczącymi ochrony danych we Francji i Irlandii.

W maju 2026 roku Shein nabył amerykańską markę odzieżową Everlane za 80 milionów dolarów, a transakcja ta podlega obecnie przeglądowi bezpieczeństwa narodowego przez Komitet ds. Inwestycji Zagranicznych w Stanach Zjednoczonych (CFIUS).

Debiut Shein na giełdzie w Hongkongu jest największą ofertą akcji w tym mieście w 2026 roku, przewyższającą pod względem wartości ofertę firmy Momenta Global, która pozyskała 751 milionów dolarów w lipcu. Jest to również trzecia co do wielkości oferta publiczna w Azji w tym roku, po ofertach CXMT i China Resources New Energy, które pozyskały odpowiednio 9,8 miliarda i 3,6 miliarda dolarów.

Shein, znany z oferowania ubrań w niskich cenach, obsługuje klientów w około 160 krajach. Firma wcześniej planowała wejście na giełdy w Nowym Jorku i Londynie, jednak te plany zostały porzucone. Wcześniejsze próby IPO w tych lokalizacjach nie doszły do skutku między innymi z powodu braku zgody chińskich władz na ujawnienie informacji o łańcuchu dostaw w Chinach.

Wśród analityków pojawiły się różne opinie na temat perspektyw Shein. W materiałach źródłowych wymieniono spowolnienie wzrostu, rosnące koszty pozyskania klientów oraz rosnącą konkurencję ze strony innych platform e-commerce, takich jak Temu czy TikTok Shop. Wskazywano również na wpływ taryf celnych i regulacji na wyniki finansowe spółki.

Oferta Shein obejmuje około 6,59% całkowitej liczby akcji spółki i zawiera opcję greenshoe. Wycena na poziomie około 12-13-krotności zysku netto za 2025 rok została oceniona przez niektórych analityków jako zapewniająca wsparcie dla ceny akcji.

Shein jest spółką założoną w Chinach, a od 2022 roku ma siedzibę w Singapurze. W 2025 roku firma osiągnęła przychody netto na poziomie 41,8 miliarda dolarów, w porównaniu do 38,7 miliarda dolarów rok wcześniej.

Oferta publiczna Shein w Hongkongu jest obserwowana jako ważne wydarzenie na rynku kapitałowym, zwłaszcza w kontekście rosnącej liczby dużych IPO w tym regionie, które w 2026 roku osiągnęły rekordowy poziom pozyskanych środków.