Spadające zapasy paliw w Chinach zwiększają ryzyko ograniczeń eksportu

Zapasy benzyny i oleju napędowego w Chinach spadają do najniższych poziomów od 2022 roku. Rząd chiński może wprowadzić ograniczenia eksportu paliw, aby zarządzać kurczącymi się zapasami. Niezależni rafinerzy z prowincji Shandong odnotowują spadek zapasów, co może wpłynąć na ich zakupy ropy irańskiej.

Spadek zapasów paliw i możliwe ograniczenia eksportu

Zapasy benzyny w chińskich państwowych dostawcach paliw spadły o 2,9% w ostatnim tygodniu, osiągając najniższy poziom od 2022 roku, według danych JLC International. Zapas oleju napędowego zmniejszył się o 2,4%, osiągając najniższy poziom od 15 miesięcy. W efekcie uczestnicy rynku zauważają mniejszą liczbę ofert oleju napędowego na rynku krajowym, a niektórzy rozważają wstrzymanie dostaw na późniejsze sprzedaże.

Chiński rząd kontroluje ilość paliw, które rafinerie mogą eksportować. Eksport został ograniczony na początku konfliktu USA z Iranem, co wpłynęło na dostępność paliw w Azji i pomogło utrzymać stabilność cen ropy na świecie. Po okresie ograniczeń, eksport benzyny, oleju napędowego i paliwa lotniczego wzrósł do 2,55 mln ton w lipcu, według danych chińskich służb celnych.

Analityk Jianan Sun z Energy Aspects Ltd. w Londynie wskazał, że z uwagi na zaostrzającą się sytuację na rynku krajowym, istnieje rosnące ryzyko, iż Pekin może ograniczyć miesięczny eksport paliw do około 1,2 mln ton w czwartym kwartale 2026 roku.

Stan zapasów rafinerii niezależnych i wpływ na zakupy ropy irańskiej

W prowincji Shandong, gdzie działają głównie niezależne rafinerie zwane "teapotami", zapasy ropy spadły do 360 mln baryłek w lipcu, co jest najniższym poziomem od ośmiu miesięcy, według danych Energy Aspects. Zapasy te są utrzymywane zarówno przez prywatne, jak i państwowe podmioty przetwórcze.

Rafinerie te zmniejszyły zakupy i korzystały z zapasów po tym, jak władze nakazały im maksymalizację produkcji paliw, aby złagodzić skutki wojny w Iranie. Niezależni przetwórcy są największymi odbiorcami irańskiej ropy, odpowiadając za około 90% jej sprzedaży, a spadek popytu spowodował nagromadzenie się irańskiej ropy na tankowcach na morzu.

Energy Aspects szacuje, że zapasy w Shandong zmniejszyły się o 35 mln baryłek w lipcu, co jest największym miesięcznym spadkiem od 2016 roku, kiedy zaczęto zbierać te dane. W całych Chinach zapasy ropy wynoszą około 1,208 mld baryłek według szacunków Kpler z 6 sierpnia, uwzględniając strategiczne rezerwy podziemne.

Rafinerie "teapot" preferują ropę irańską i rosyjską, które są oferowane z rabatami. W przeciwieństwie do państwowych rafinerii, potrzebują one rządowych kwot importowych, które zostały zwiększone po nakazie zwiększenia produkcji paliw. W czerwcu ograniczenia te zostały złagodzone z powodu rosnących zapasów i strat finansowych rafinerii.

W lipcu rafinerie w Shandong zwiększyły wykorzystanie mocy przerobowych do 50,26%, co jest efektem zakończenia prac konserwacyjnych, choć poziom ten pozostaje poniżej norm sezonowych. Marże rafineryjne poprawiły się do najwyższego poziomu od marca, po okresie głównie ujemnych wartości od końca kwietnia, według danych JLC.

Obecnie na wodach Azji znajduje się około 30 mln baryłek irańskiej ropy na tankowcach, które mogą zasilić zapasy rafinerii niezależnych. Cena irańskiej ropy Light na dostawę we wrześniu była oferowana z rabatem około 4 dolarów za baryłkę względem kontraktu ICE Brent, co jest zmianą w porównaniu do wcześniejszego rabatu około 5 dolarów. Ropa rosyjska ESPO była oferowana z rabatem około 1 dolara poniżej Brent lub na poziomie parytetu z tym benchmarkiem.

W ostatnich tygodniach niezależni rafinerzy w Chinach borykają się z utratą dostępu do preferowanej irańskiej ropy z powodu amerykańskiej blokady, co powoduje wzrost premii za ropę z Afryki i Ameryki Łacińskiej, gdy chińscy nabywcy poszukują alternatywnych źródeł. Sytuacja jest na tyle poważna, że rafinerie te mogą być zmuszone do ograniczenia przerobu w nadchodzących tygodniach.

Chiński rząd nie publikuje oficjalnych danych dotyczących zapasów paliw, a dane pochodzą od konsultantów i firm analizujących rynek. JLC International zbiera informacje bezpośrednio od prowincjonalnych spółek marketingowych należących do dużych koncernów naftowych w całym kraju.

Wcześniejsze ograniczenia eksportu paliw wprowadzone przez Pekin miały na celu kontrolę podaży i stabilizację rynku krajowego. Obecne spadki zapasów benzyny i oleju napędowego oraz sytuacja rafinerii niezależnych mogą wpłynąć na decyzje władz dotyczące dalszych limitów eksportowych w najbliższych miesiącach.