Rząd planuje rekordowe wpływy z dywidend, rośnie szansa na nadzwyczajną dywidendę Orlenu

Projekt ustawy budżetowej na 2027 rok przewiduje znaczący wzrost dochodów z tytułu dywidend i wypłat z zysku od spółek Skarbu Państwa. Planowane wpływy mają wynieść 13,9 mld zł, co stanowi wzrost o 53,08 proc., czyli o 4,8 mld zł w porównaniu z planowanym wykonaniem na 2026 rok.

Wzrost ten jest rozpatrywany w kontekście skierowania przez prezydenta Karola Nawrockiego ustawy o podatku od nadzwyczajnych zysków firm paliwowych do Trybunału Konstytucyjnego. Ustawa miała objąć dochody firm paliwowych, w tym przede wszystkim Orlenu, od początku marca 2026 roku, a jej wejście w życie planowano na sierpień 2026 roku. Prezydent wskazał, że ustawa narusza zasadę niedziałania prawa wstecz, co jest podstawą skierowania jej do kontroli prewencyjnej.

Znaczenie dywidend dla budżetu i rola Orlenu

W projekcie ustawy budżetowej na 2027 rok przewidziano wpływy z dywidend i wypłat z zysku na poziomie 13,9 mld zł. W 2026 roku planowane wykonanie wynosiło o 4,8 mld zł mniej.

Minister aktywów państwowych Wojciech Balczun podkreślił, że wzrost wpływów dywidendowych wpisuje się w aktywną politykę dywidendową rządu, przy jednoczesnym zachowaniu stabilnego funkcjonowania spółek i realizacji ich strategicznych celów.

Orlen jest największym płatnikiem dywidend do Skarbu Państwa, zarówno pod względem nominalnej kwoty, jak i udziału Skarbu Państwa w akcjonariacie, który wynosi blisko 49,9 proc. W 2026 roku Orlen wypłacił łącznie 9,3 mld zł dywidendy wszystkim akcjonariuszom, z czego Skarb Państwa otrzymał 4,64 mld zł, a do budżetu państwa trafiło około 3,25 mld zł.

Wysoki udział Skarbu Państwa w akcjonariacie oraz potencjał dywidendowy Orlenu sprawiają, że spółka jest wskazywana jako główny potencjalny płatnik dywidendy nadzwyczajnej, która mogłaby wesprzeć realizację planu budżetowego na 2027 rok.

Konflikt wokół podatku od nadzwyczajnych zysków i jego wpływ na plan dywidendowy

Ustawa o podatku od nadzwyczajnych zysków firm paliwowych, skierowana do Trybunału Konstytucyjnego przez prezydenta Nawrockiego, miała przynieść budżetowi około 4 mld zł, z czego większość miała pochodzić od Orlenu.

Skierowanie ustawy do TK może opóźnić lub uniemożliwić jej wejście w życie, co może mieć wpływ na wykonanie planu budżetowego dotyczącego wpływów z dywidend. Projekt ustawy budżetowej zakłada bowiem wzrost wpływów z dywidend, który mógłby częściowo zrekompensować brak wpływów z podatku od nadzwyczajnych zysków.

Dom Maklerski BOŚ w rekomendacji dla akcji Orlenu z 18 sierpnia 2026 roku wskazał, że wyższe dywidendy od Orlenu byłyby prostszym i korzystniejszym rozwiązaniem niż wprowadzanie kontrowersyjnych regulacji podatkowych. W rekomendacji tej przewidywano, że Orlen mógłby wypłacić 10 zł dywidendy na akcję, co przekładałoby się na około 11,61 mld zł łącznie, z czego około 5,8 mld zł przypadłoby Skarbowi Państwa, a 4,05 mld zł trafiłoby bezpośrednio do budżetu.

W projekcie ustawy budżetowej na 2027 rok zakładana kwota wpływów z dywidend jest wyższa niż przewidywane wpływy z podatku od nadzwyczajnych zysków, a dywidendy mogą stanowić alternatywne źródło dochodów budżetowych.

Warto również zaznaczyć, że do budżetu państwa trafia 70 proc. wypłacanych dywidend należących do Skarbu Państwa, a pozostałe 30 proc. jest przekazywane na Fundusz Inwestycji Kapitałowych.

Wśród innych spółek z udziałem Skarbu Państwa, które wypłacają dywidendy, znajdują się PKO BP i PZU, które również przekazują istotne kwoty do budżetu. W 2026 roku PKO BP przekazał do budżetu 1,58 mld zł, a PZU 990 mln zł. Bank Gospodarstwa Krajowego, spółka nienotowana na giełdzie, planuje wypłatę 1,5 mld zł z zysku w 2026 roku.

Realizacja planu wpływów z dywidend będzie zależała od wyników finansowych spółek, realizowanych inwestycji, sytuacji rynkowej oraz zaleceń Komisji Nadzoru Finansowego dla spółek bankowych i PZU.

Wyniki finansowe Orlenu za pierwsze półrocze 2026 roku wykazały zysk netto na poziomie 15,8 mld zł.

Sprawa podatku od nadzwyczajnych zysków pozostaje istotnym czynnikiem ryzyka dla wykonania planu dywidendowego i wypłaty ewentualnej dywidendy nadzwyczajnej.

Projekt ustawy budżetowej na 2027 rok zakłada rekordowe wpływy z dywidend, które mają być istotnym elementem finansowania budżetu państwa, szczególnie w kontekście niepewności związanej z podatkiem od nadzwyczajnych zysków firm paliwowych.