Rekordowe marże i koszty w sektorze wydobycia złota w 2026 roku

Sektor wydobycia złota w 2026 roku notuje rekordowe marże zysku pomimo rosnących kosztów operacyjnych. Cena złota utrzymuje się powyżej 4500 dolarów za uncję, a producenci odnotowują znaczący wzrost zysków mimo wzrostu kosztów wydobycia o około 16% rok do roku.

Produkcja złota osiąga najwyższe poziomy w historii, a koszty wydobycia biją rekordy. W pierwszym kwartale 2026 roku średni koszt wydobycia złota, określany jako "All-In Sustaining Costs", wyniósł około 1785 dolarów za uncję, co stanowi wzrost o 5% w porównaniu z poprzednim kwartałem i o 16% w ujęciu rocznym. W tym samym czasie średnia cena złota w pierwszym kwartale wyniosła 4872,90 dolarów za uncję, co przekłada się na marżę zysku bliską 3100 dolarów na uncję.

Rekordowa produkcja i wzrost kosztów wydobycia

W drugim kwartale 2026 roku światowa produkcja złota wzrosła o 2% rok do roku, osiągając 966 ton, co jest najwyższym wynikiem dla tego okresu w historii. W pierwszej połowie roku wydobyto łącznie 1867 ton złota, co stanowi wzrost o 3% w porównaniu z pierwszą połową 2025 roku.

Wzrost produkcji pochodził głównie z kilku krajów. Kanada odnotowała 29% wzrost produkcji dzięki rozwojowi nowych i istniejących kopalni, takich jak Detour Lake należąca do Agnico Eagle. Chile zwiększyło wydobycie o 24%, m.in. dzięki kopalni Salares Norte i nowym projektom, takim jak Fenix firmy Rio2. Burkina Faso zanotowało wzrost o 17%, a Ghana o 8%, gdzie produkcja wzrosła dzięki rozwojowi kopalni Ahafo North i Bibiani.

Z kolei produkcja spadła w Meksyku o 23%, w Nikaragui o 33%, w Stanach Zjednoczonych o 12%, a w Chinach o 8%, co było związane m.in. z sekwencjonowaniem kopalń, niższą jakością rudy oraz przerwami w działalności spowodowanymi wypadkami.

Wpływ kosztów, geopolityki i popytu na sektor

Wzrost kosztów wydobycia jest związany z wyższymi opłatami licencyjnymi i kosztami ogólnymi przedsiębiorstw. Wzrost cen złota wpływa na zwiększenie opłat licencyjnych, co przekłada się na wyższe koszty operacyjne. Ponadto, pierwsze oznaki wzrostu cen energii, wynikające z konfliktów na Bliskim Wschodzie, zaczęły oddziaływać na niektóre operacje wydobywcze, a większy wpływ tych czynników jest spodziewany w kolejnych kwartałach.

Geopolityczne napięcia, takie jak sytuacja w Iranie, zakłóciły globalne łańcuchy dostaw i utrzymują wysokie koszty energii oraz logistyki, co jest istotne dla sektora wydobywczego, który jest energochłonny. Dodatkowo, sektor pozostaje wrażliwy na politykę stóp procentowych w Stanach Zjednoczonych, gdzie możliwe podwyżki mogą wpłynąć na atrakcyjność złota jako aktywa nieprzynoszącego odsetek.

W pierwszej połowie 2026 roku popyt na złoto wyniósł 2522 tony, co stanowi wzrost o 2% w porównaniu z analogicznym okresem poprzedniego roku i jest wart rekordowe 380 miliardów dolarów. Wzrost ten był napędzany zakupami banków centralnych oraz wzrostem popytu na rynku pozagiełdowym (OTC). Zakupy netto banków centralnych w drugim kwartale wyniosły 289 ton, co jest rekordem dla tego okresu i stanowi wzrost o 62% rok do roku.

Wśród największych nabywców znalazły się Narodowy Bank Polski, który dokupił 51 ton złota, oraz Ludowy Bank Chin, który zwiększył rezerwy o 33 tony. Mniejsze zakupy odnotowały także Uzbekistan, Kazachstan, Jordania i Czechy. Sprzedaż złota ze strony państw była ograniczona, z Rosją jako największym sprzedawcą (22 tony) oraz Turcją, która sprzedała 4 tony.

Inwestycje w złoto poza rynkiem OTC spadły o 46% do 262 ton, a fundusze ETF odnotowały odpływ 45 ton w drugim kwartale, co zredukowało wzrost w pierwszej połowie roku do 18 ton. W tym czasie inwestycje w sztabki i monety pozostały na stabilnym poziomie 307 ton, z Chinami jako największym nabywcą (107 ton).

W sektorze jubilerskim popyt spadł o 17% do 278 ton, z Chinami notującymi spadek o 28% do 50 ton, co jest najniższym wynikiem dla drugiego kwartału od 2004 roku, oraz Indiami z 15% spadkiem do 75 ton. Wartość zakupów jubilerskich wzrosła jednak o 14% do 40 miliardów dolarów w drugim kwartale, co wynika ze zmiany preferencji konsumentów na lżejsze i mniej karatowe wyroby.

Technologia odnotowała wzrost popytu do 80 ton, częściowo dzięki zapotrzebowaniu na złoto w sektorze sztucznej inteligencji, które zrekompensowało słabszy popyt w elektronice użytkowej.

Wyniki sektora wydobycia złota w 2026 roku charakteryzują się rekordową produkcją i najwyższymi kosztami wydobycia, przy jednoczesnym utrzymaniu wysokich marż zysku dzięki cenom złota przekraczającym 4500 dolarów za uncję. Czynniki takie jak wzrost opłat licencyjnych, rosnące ceny energii oraz napięcia geopolityczne wpływają na koszty operacyjne i sytuację na rynku.