OpenAI rozważa wycenę na 1,5 biliona dolarów i przesuwa debiut giełdowy na 2027 rok

OpenAI prowadzi rozmowy z inwestorami na temat nowej rundy finansowania, która mogłaby wycenić firmę na 1,5 biliona dolarów, co stanowiłoby ponad dwukrotny wzrost w porównaniu z wyceną 730 miliardów dolarów z marca 2026 roku. Jeśli dojdzie do finalizacji tej transakcji, OpenAI stałoby się najbardziej wartościową prywatną spółką na świecie. Wcześniejsze oferty inwestorów opiewały na wycenę 1,2 biliona dolarów, jednak firma dąży do wyższej kwoty, argumentując to przyspieszonym wzrostem liczby klientów korzystających z narzędzi takich jak Codex oraz najnowszych modeli sztucznej inteligencji.

Przesunięcie debiutu giełdowego i kwestie bezpieczeństwa AI

OpenAI odłożyło planowany debiut giełdowy na 2027 rok. W wywiadzie z 12 września 2026 roku CEO Sam Altman stwierdził, że obecny moment nie jest odpowiedni na wejście na giełdę, ze względu na rosnące ryzyka związane z bezpieczeństwem sztucznej inteligencji. Altman wspomniał o możliwości zawarcia porozumienia między czołowymi laboratoriami AI, mającego na celu spowolnienie rozwoju technologii i wspólne zajęcie się kwestiami bezpieczeństwa.

Szef OpenAI podkreślił, że firma może podejmować decyzje niekoniecznie zgodne z interesem akcjonariuszy, w tym potencjalne wstrzymanie rozwoju najbardziej zaawansowanych modeli, aby poświęcić więcej czasu na prace nad bezpieczeństwem i zgodnością systemów. Taka postawa stwarza specyficzną sytuację dla inwestorów, którzy mogą zaakceptować, że zarząd spółki będzie celowo spowalniać rozwój technologii, na której opiera się wzrost wartości firmy.

W środowisku branżowym pojawiły się głosy krytyczne wobec apeli o spowolnienie rozwoju AI, które niektórzy analitycy oceniają jako próbę ochrony pozycji rynkowej największych graczy, utrudniając konkurencję mniejszym firmom i nowym uczestnikom rynku. Podobne uwagi dotyczą jednoczesnego dążenia OpenAI do podniesienia wyceny, podczas gdy firma publicznie podkreśla zagrożenia związane z AI.

Finanse OpenAI i kontekst rynkowy

OpenAI od momentu powstania w 2015 roku pozyskało ponad 180 miliardów dolarów kapitału, w tym rekordową rundę finansowania w marcu 2026 roku na kwotę 122 miliardów dolarów przy wycenie 730 miliardów dolarów. Firma generuje roczne przychody na poziomie około 20–25 miliardów dolarów, z czego ponad 40% pochodzi od klientów korporacyjnych. Jednocześnie spółka notuje znaczne straty operacyjne, które w pierwszym kwartale 2026 roku wyniosły około 1,22 dolara straty na każdy dolar przychodu, a prognozy na cały rok przewidują straty rzędu 14 miliardów dolarów.

Wcześniejsze plany debiutu giełdowego zakładały wejście na rynek w drugiej połowie 2026 roku z wyceną około 1 biliona dolarów i pozyskaniem co najmniej 60 miliardów dolarów, co uczyniłoby ofertę jedną z największych w historii. Jednak decyzja o przesunięciu IPO na 2027 rok została podjęta najpierw z powodów finansowych, a następnie ze względu na kwestie bezpieczeństwa AI.

Wśród inwestorów OpenAI znajdują się m.in. Amazon, Nvidia, SoftBank, Andreessen Horowitz, D.E. Shaw, MGX, TPG, Sequoia, Thrive, BlackRock, Fidelity oraz fundusze zarządzane przez T. Rowe Price. SoftBank planuje do października zaangażować w OpenAI około 65 miliardów dolarów, korzystając z pożyczek zabezpieczonych udziałami w spółce.

W kontekście rynku kapitałowego, spółka Oracle, będąca kluczowym klientem OpenAI, odnotowała spadek kursu akcji o 16,5% w ciągu pięciu sesji, co wiąże się z obawami o wydatki na infrastrukturę AI oraz zwolnienia pracowników. Oracle zwiększa nakłady inwestycyjne, które w pierwszym kwartale wyniosły 28,5 miliarda dolarów, a prognozy na rok fiskalny 2027 sięgają 95 miliardów dolarów.

Rozmowy OpenAI o nowej rundzie finansowania muszą uwzględniać również kwestie prawne związane z już złożonym poufnym prospektem emisyjnym w amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC), co komplikuje przekazywanie informacji potencjalnym inwestorom.

Wśród konkurentów OpenAI, firma Anthropic osiągnęła wycenę 965 miliardów dolarów w maju 2026 roku i przygotowuje się do debiutu giełdowego na Nasdaq, który może nastąpić już w październiku 2026 roku. Anthropic odnotowała wzrost przychodów z około 9 miliardów dolarów pod koniec 2025 roku do około 30 miliardów dolarów w marcu 2026 roku oraz osiągnęła rentowność.

OpenAI utrzymuje, że posiada wystarczające zasoby finansowe, a jej roczne przychody wzrosły o 20% po premierze modelu GPT-5.6. Firma rozważa również ograniczenia prawne dotyczące informacji, które może udostępniać inwestorom przed debiutem giełdowym.

Sam Altman podkreślił, że firma nie odczuwa presji, by szybko wejść na giełdę, a obecna sytuacja w branży AI wymaga ostrożności i uwzględnienia ryzyk związanych z rozwojem technologii.

W ostatnich miesiącach OpenAI zwiększyło swoją wycenę z 157 miliardów dolarów w październiku 2024 roku do 852 miliardów dolarów w marcu 2026 roku, a obecne rozmowy dotyczące wyceny na poziomie 1,2–1,5 biliona dolarów pokazują kontynuację tego trendu.

Firma planuje debiut giełdowy, który według informacji z sierpnia 2026 roku ma nastąpić w 2027 roku, z możliwością wcześniejszego wejścia na rynek, jeśli tempo wzrostu przychodów przyspieszy.

Wśród wyzwań stojących przed OpenAI jest konieczność pogodzenia oczekiwań inwestorów z działaniami na rzecz bezpieczeństwa i odpowiedzialnego rozwoju sztucznej inteligencji, co wpływa na decyzje dotyczące tempa rozwoju i strategii finansowej spółki.