Globalne rentowności obligacji rosną do wieloletnich szczytów na tle napięć geopolitycznych i wzrostu cen ropy

Rentowności obligacji rządowych w Stanach Zjednoczonych, Europie i Azji osiągnęły poziomy najwyższe od wielu lat, co jest związane z nasileniem napięć na Bliskim Wschodzie oraz wzrostem cen ropy naftowej. Wzrost rentowności wpływa na koszty pożyczek dla gospodarstw domowych i rządów, a także na wycenę akcji, zwłaszcza w sektorze technologicznym.

W Stanach Zjednoczonych rentowność 10-letnich obligacji skarbowych wzrosła do około 4,79%, osiągając najwyższy poziom od stycznia 2025 roku. Rentowność 30-letnich obligacji sięgnęła 5,27%, co jest najwyższym poziomem od 2007 roku. Rentowność 2-letnich obligacji wzrosła do około 4,40%, co jest powiązane z oczekiwaniami dotyczącymi krótkoterminowej polityki monetarnej Rezerwy Federalnej.

Wpływ napięć geopolitycznych i wzrostu cen ropy na rynki obligacji

Wzrost rentowności obligacji zbiegł się z nasileniem konfliktu między Stanami Zjednoczonymi a Iranem. Amerykańskie siły zbrojne przeprowadziły ataki na cele związane z Iranem, a w cieśninie Ormuz doszło do uderzenia w tankowiec nieznanymi pociskami. Te wydarzenia przyczyniły się do wzrostu cen ropy naftowej, gdzie kontrakty na ropę West Texas Intermediate wzrosły o 5,2% do poziomu 90,22 USD za baryłkę, a Brent o 4,6% do 94,65 USD za baryłkę.

Wzrost cen ropy wywołał obawy o przyspieszenie inflacji, która już wcześniej była podwyższona. W strefie euro dane Eurostatu wskazały, że ceny energii w sierpniu były o 14,3% wyższe niż rok wcześniej, co podniosło inflację do 3,3% z 2,9% w lipcu, znacznie powyżej celu Europejskiego Banku Centralnego wynoszącego 2%.

Wzrost rentowności obligacji w Europie objął największe gospodarki. Rentowność 10-letnich obligacji niemieckich (Bund) osiągnęła poziom około 3,34%, najwyższy od 15 lat, a 30-letnich ponad 3,84%, najwyższy od 2011 roku. We Francji 10-letnie obligacje (OAT) osiągnęły poziom powyżej 4,21%, najwyższy od listopada 2008 roku, a we Włoszech rentowność 10-letnich obligacji wyniosła około 4,19%. W Holandii rentowność 10-letnich obligacji wzrosła do 3,43%, najwyższego poziomu od maja 2011 roku, a w Hiszpanii 10-letnie obligacje osiągnęły 3,80%, najwyższy poziom od listopada 2023 roku.

Wzrost rentowności w Europie jest powiązany z obawami o inflację oraz oczekiwaniami podwyżek stóp procentowych przez Europejski Bank Centralny. Analitycy opisują ryzyko związane z polityką fiskalną, zwłaszcza we Francji, gdzie dług publiczny ma wzrosnąć do ponad 118% PKB w 2026 roku i 120,5% w 2027 roku, a deficyt budżetowy ma sięgnąć 5,2% PKB.

Globalne skutki wzrostu rentowności i działania rządów

Wzrost rentowności obligacji nie ogranicza się do USA i Europy. W Japonii rentowność 10-letnich obligacji rządowych wzrosła do 3%, najwyższego poziomu od około 30 lat. Wzrost ten jest związany z obawami o duże wydatki fiskalne oraz możliwe podwyżki stóp procentowych przez Bank Japonii.

W Stanach Zjednoczonych Departament Skarbu ogłosił plan wykupu obligacji rządowych o wartości do 6 miliardów dolarów, co jest trzykrotnie większą kwotą niż standardowe operacje wykupu. Celem jest ograniczenie wzrostu rentowności, które w ostatnich tygodniach osiągnęły wieloletnie maksima. Rentowność 10-letnich obligacji wzrosła do 4,85%, najwyższego poziomu od 2023 roku.

Wzrost rentowności obligacji wpływa na koszty pożyczek dla konsumentów i rządów. Rentowność 10-letnich obligacji jest benchmarkiem dla oprocentowania kredytów hipotecznych, które w USA osiągnęły najwyższy poziom od lipca 2025 roku. Wyższe koszty finansowania dotyczą również przedsiębiorstw, zwłaszcza sektora technologicznego, który korzysta z dużych inwestycji w infrastrukturę sztucznej inteligencji. Wzrost rentowności podnosi stopę dyskontową przyszłych przepływów pieniężnych, co wpływa na wycenę akcji.

Sprzedaż obligacji na globalnych rynkach jest napędzana przez obawy o inflację, rosnące deficyty budżetowe oraz zwiększoną emisję długu przez rządy i korporacje. Wzrost wydatków na infrastrukturę AI oraz rosnące zadłużenie rządowe tworzą presję na rynek długu, zwiększając premię za ryzyko na długim końcu krzywej rentowności.

Na rynkach akcji w USA indeksy Dow Jones Industrial Average, S&P 500 i NASDAQ zanotowały spadki, co jest powiązane z rosnącymi rentownościami obligacji i wzrostem cen ropy. Analitycy prognozują, że Rezerwa Federalna może podnieść stopy procentowe co najmniej trzykrotnie od września 2026 roku.

Wzrost rentowności obligacji rządowych w różnych regionach świata odzwierciedla złożone czynniki, takie jak napięcia geopolityczne, wzrost cen energii, polityka fiskalna oraz inwestycje korporacyjne. Te elementy łącznie wpływają na globalne rynki finansowe, podnosząc koszty finansowania i wywołując zmienność na rynkach długu i akcji.