Deficyt budżetowy Polski na poziomie 7 proc. PKB w 2027 roku i ryzyko obniżki ratingu

Deficyt sektora finansów publicznych w Polsce na 2027 rok ma wynieść około 7 proc. PKB, co jest poziomem wysokim, zwłaszcza w kontekście obecnej sytuacji gospodarczej. Eksperci zwracają uwagę, że deficyt utrzymuje się na tym poziomie już trzeci rok z rzędu, mimo że gospodarka rozwija się szybko. Rynek finansowy dostrzega problem wysokiego deficytu, jednak Polska nadal korzysta z kredytu zaufania inwestorów.

Wysoki deficyt w warunkach szybkiego wzrostu gospodarczego

Główny ekonomista Citi Handlowego, Piotr Kalisz, wskazał, że deficyt sektora general government zaplanowany w ustawie budżetowej na 2027 rok nie odbiega znacząco od oczekiwań rynku, który przewidywał utrzymanie się wysokiego deficytu. Podkreślił, że utrzymanie deficytu na poziomie około 7 proc. PKB przez trzy kolejne lata jest obiektywnie bardzo wysokim wynikiem, także w porównaniu z innymi krajami.

Według Kalisza, sytuacja gospodarcza nie wskazuje na załamanie lub szok, który mógłby spowodować tak wysoki deficyt. Wojna na Bliskim Wschodzie miała wpływ na deficyt, ale jedynie na poziomie kilku dziesiątych punktu procentowego. Pomimo dobrej kondycji gospodarki deficyt pozostaje na wysokim poziomie.

Ekonomista zwrócił uwagę, że w przypadku wystąpienia szoku gospodarczego w 2027 roku, który spowodowałby dalszy wzrost deficytu powyżej 7 proc., byłoby to poważne wyzwanie dla finansów publicznych.

Perspektywy zadłużenia i ryzyko utrzymania wysokiego deficytu

Piotr Kalisz wskazał, że przy deficycie na poziomie 7 proc. PKB i wysokich stopach procentowych trudno liczyć na zmniejszenie relacji długu publicznego do PKB. Według niego, aby Polska mogła zmniejszyć zadłużenie, gospodarka musiałaby rosnąć dwukrotnie szybciej niż dotychczas.

Ekonomista zaznaczył, że dług publiczny będzie rósł i w 2027 roku ponownie wzrośnie wyraźnie. Nie jest to jednak zaskoczeniem dla rynku, który raczej nie spodziewa się zacieśniania fiskalnego w najbliższej przyszłości.

Kalisz zwrócił uwagę, że budżet na 2027 rok jest budżetem roku wyborczego, a plan finansowy na 2028 rok będzie przygotowywany również w okresie wyborczym. W związku z tym istnieje ryzyko, że deficyt pozostanie na wysokim poziomie przez kilka lat, w tym także w 2028 roku, kiedy może nadal oscylować wokół 7 proc. PKB.

W kontekście zadłużenia, ekonomista prognozuje, że dług publiczny według metodologii unijnej może zbliżyć się do 70 proc. PKB w 2027 roku. Natomiast według polskiej metodologii dług powinien utrzymać się poniżej konstytucyjnego limitu 60 proc. PKB, choć powyżej 55 proc.

Rating Polski i reakcje rynków finansowych

Piotr Kalisz nie wykluczył, że jedna z agencji ratingowych, takich jak Moody’s lub S&P, może zdecydować się na obniżenie oceny wiarygodności kredytowej Polski przy obecnej trajektorii fiskalnej. Przeglądy ratingów przez te agencje będą miały miejsce w najbliższym czasie.

Ekonomista zaznaczył, że Polska znajduje się mniej więcej w połowie przedziału inwestycyjnego ratingu, więc obniżka o jeden lub dwa stopnie może nie wpłynąć znacząco na decyzje wielu inwestorów. Obecny poziom rentowności polskich obligacji skarbowych częściowo odzwierciedla już ryzyko związane z wysokim deficytem i potrzebami pożyczkowymi.

Kalisz wskazał, że Rada Polityki Pieniężnej może używać argumentu luźnej polityki fiskalnej jako czynnika ryzyka inflacyjnego, szczególnie w okresach jesiennych. Jednak głównym argumentem Rady pozostaje podwyższona inflacja. W świetle ostatnich danych obniżki stóp procentowych, o których mówiono jeszcze w lipcu, obecnie wydają się nieuzasadnione.

Zdaniem ekonomisty, choć ryzyko obniżki ratingu istnieje, nie jest to scenariusz bazowy, a rynki na razie dają Polsce kredyt zaufania, mimo wysokiego deficytu.

W artykule przedstawiono informacje dotyczące planowanego deficytu budżetowego Polski na 2027 rok, prognoz dotyczących zadłużenia publicznego oraz możliwych zmian ratingu kredytowego kraju. Uwzględniono również ocenę sytuacji gospodarczej oraz stanowisko ekspertów na temat ryzyka fiskalnego i reakcji rynków finansowych.