Credo Technology: Silny wzrost przy presji marż i koncentracji klientów

Credo Technology Group Holding Ltd. opublikowało wyniki za pierwszy kwartał roku fiskalnego 2027, które przewyższyły oczekiwania rynku, jednak mimo to kurs akcji spółki spadł o około 20%. W pierwszym kwartale 2027 roku przychody firmy wyniosły 479 milionów dolarów, co stanowi wzrost o 114,7% w porównaniu z analogicznym okresem roku poprzedniego i przekroczyły konsensus analityków, który wynosił 473,3 miliona dolarów.

Zysk na akcję według standardów non-GAAP osiągnął 1,20 dolara, przewyższając prognozę 1,17 dolara. Zysk netto według GAAP wzrósł do 129,4 miliona dolarów (0,67 dolara na akcję) z 63,4 miliona dolarów (0,34 dolara na akcję) rok wcześniej. Skorygowany zysk netto wzrósł o 140% do 236,3 miliona dolarów, a skorygowany zysk operacyjny zwiększył się z 96,2 miliona do 230,6 miliona dolarów, co przełożyło się na skorygowaną marżę operacyjną na poziomie 48,2%.

Jednak marże brutto według GAAP uległy zmniejszeniu do 64,5% z 67,4% rok wcześniej, a marża operacyjna spadła do 25,2% z 27,2%. Koszty operacyjne wzrosły do 188,4 miliona dolarów z 89,6 miliona dolarów, a wynagrodzenia w formie akcji zwiększyły się z 35,5 miliona do 88 milionów dolarów. Spółka zakończyła kwartał z 764,3 miliona dolarów w gotówce, ekwiwalentach gotówki i krótkoterminowych inwestycjach.

Presja na marże i koncentracja klientów jako wyzwania dla Credo Technology

Spadek marż brutto i operacyjnych według GAAP, wraz ze wzrostem kosztów operacyjnych i wynagrodzeń opartych na akcjach, stanowił istotny czynnik wpływający na spadek kursu akcji Credo o około 20% w dniu 2 września 2026 roku, mimo pozytywnych wyników finansowych.

Dodatkowo, struktura przychodów spółki charakteryzuje się wysoką koncentracją klientów – trzech największych odbiorców odpowiada za 74% całkowitych przychodów. Zmiany w planach zakupowych tych kluczowych klientów mogą mieć znaczący wpływ na przyszłe wyniki finansowe firmy.

Prognoza na drugi kwartał roku fiskalnego 2027 zakłada przychody w przedziale od 525 do 535 milionów dolarów, a rynek oczekiwał bardziej zdecydowanych wskazań po wzroście kursu akcji o niemal 44% w ciągu ostatniego roku.

Perspektywy i wycena akcji Credo Technology

Credo prognozuje, że całkowite przychody z segmentu optycznego w roku fiskalnym 2027 przekroczą 600 milionów dolarów, a produkty takie jak ZeroFlap Optics, fotonika krzemowa (silicon photonics PICs) oraz optyczne DSP mają wygenerować ponad 100 milionów dolarów każdy. Spółka przewiduje wzrost przychodów na poziomie ponad 85% w skali roku.

Według danych z końca sierpnia 2026 roku, kurs akcji Credo oscylował wokół 230 dolarów, blisko szacowanej wartości wewnętrznej wynoszącej 230,93 dolara. Konsensus analityków, obejmujący 19 ekspertów, wskazuje na rekomendację „silny kup” oraz średni cel cenowy na poziomie 283,23 dolara w perspektywie 12 miesięcy.

Wskaźnik cena/zysk (P/E) na podstawie ostatnich wyników wynosi około 91, a inwestorzy przypisują spółce wysokie oczekiwania dotyczące przyszłego wzrostu. Wycena ta odzwierciedla oczekiwania dotyczące utrzymania wysokiego tempa wzrostu i rozszerzania działalności optycznej przy zachowaniu atrakcyjnych marż.

W sierpniu 2026 roku Credo ogłosiło, że jego produkt Toucan Gen6x16 PCI Express retimer uzyskał zgodność ze standardem PCI-SIG 6.x, co potwierdza jego zdolność do obsługi transferów danych z prędkością 64 gigatransferów na sekundę. Urządzenie to jest przeznaczone do zastosowań w nowoczesnych serwerach, akceleratorach i obciążeniach związanych ze sztuczną inteligencją, a wpisanie na listę PCI-SIG Integrators List ma ułatwić wdrożenia w środowiskach wymagających interoperacyjności.

Akcje Credo są przedmiotem zainteresowania inwestorów instytucjonalnych, o czym świadczy zakup 46 962 akcji przez fundusz emerytalny, co zostało odnotowane w dokumentach publicznych. Wskaźnik zwrotu z kapitału własnego (ROE) za ostatni kwartał wyniósł 32,3%, a marża netto 35,37%, a te wartości dotyczą rentowności wzrostu.

W dniu 1 września 2026 roku Credo opublikowało wyniki za pierwszy kwartał roku fiskalnego 2027, które przewyższyły oczekiwania analityków, jednak reakcja rynku była negatywna ze względu na presję na marże i wysoką koncentrację klientów. Spółka prognozuje dalszy wzrost przychodów, a analitycy utrzymują rekomendacje kupna z celem cenowym powyżej obecnego kursu.