Wall Street ostrzega: możliwe spadki akcji przed końcem roku, ale perspektywy pozostają mieszane

Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych, zwłaszcza 10-letnich, przekroczyły 5,1 proc., osiągając najwyższe poziomy od około 20 lat. Ten wskaźnik wpływa na oprocentowanie kredytów hipotecznych, koszty finansowania przedsiębiorstw oraz wycenę ryzykownych aktywów, w tym akcji.

Wydatki kapitałowe największych firm technologicznych, tzw. hiperskalerów, wzrosły ponad dwukrotnie w ostatnich latach, z około 300 mld dolarów do około 700 mld dolarów obecnie. Według prezesa JPMorgan, Jamie Dimona, inwestycje te w przyszłym roku mogą sięgnąć 1 bln dolarów. Dimon wskazał, że takie wydatki mogą napędzać wzrost gospodarczy, a także przyczynić się do wzrostu inflacji, ponieważ firmy zatrudniają pracowników, budują fabryki i elektrownie oraz kupują sprzęt i materiały. Jednocześnie zaznaczył, że sztuczna inteligencja w dłuższej perspektywie może mieć efekt deflacyjny.

Prognozy JPMorgan i Morgan Stanley dotyczące rynku akcji

Analitycy JPMorgan uważają, że światowe akcje powinny przetrwać wzrost rentowności obligacji. Ich optymizm opiera się na zdrowych marżach zysku przedsiębiorstw oraz niskim poziomie zadłużenia biznesu. Obecne marże zysku przekraczają długoterminowe średnie w USA, Europie i Japonii. Stratedzy banku prognozują, że większość firm w tych regionach może w tym roku osiągnąć rekordowe zyski.

Stosunek zadłużenia do kapitału własnego przedsiębiorstw jest obecnie o 20-40 proc. niższy od historycznych średnich, a okres zapadalności długu korporacyjnego wynosi około 5-6 lat. Według JPMorgan, spółki są w najbliższym czasie mniej narażone na bezpośrednie skutki rosnących stóp procentowych.

Z kolei specjaliści z Morgan Stanley przewidują, że dalszy wzrost cen energii i rentowności papierów dłużnych może wywołać korektę na rynku akcji. Michael Wilson, strateg Morgan Stanley, prognozuje, że indeks S&P 500 może spaść o nawet 7 proc., do poziomu 7100 punktów, zanim pod koniec roku powróci do trendu wzrostowego. Wilson wskazał na rosnącą zmienność na rynkach w związku z listopadowymi wyborami połówkowymi w USA.

Inwestorzy i perspektywy na rynku półprzewodników oraz złota

Michael Burry, inwestor znany z gry przeciwko rynkowi podczas kryzysu kredytów hipotecznych, zwiększył krótkie pozycje na akcjach firm z sektora półprzewodników, takich jak Micron, Nebius Group i Palantir Technologies, a także na funduszu ETF iShares Semiconductor. Burry wyraził wątpliwości co do trwałości boomu w branży półprzewodników i sztucznej inteligencji, wskazując na rosnącą produkcję chipów, która może wywierać presję na ceny pamięci.

Raphael Lamm, zarządzający funduszem hedgingowym L1, ocenił, że niedawny spadek cen złota ma charakter przejściowy. Wskazał, że długoterminowe fundamenty wspierające złoto pozostają w mocy, w tym brak stabilności finansów publicznych na głównych rynkach oraz zakupy złota przez banki centralne. Lamm zaznaczył, że w krótkim terminie na notowania złota wpływają wojna między USA a Iranem, realne stopy procentowe oraz dane o inflacji. Jego fundusz wykorzystał osłabienie rynku do dokupienia akcji kopalni złota.

Według analityków Lombard Odier Investment Management, amerykańskie obligacje skarbowe stały się atrakcyjne w relacji do akcji giełdowych, ponieważ ich rentowność zrównała się z rentownością zysków z akcji. Eksperci tej firmy prognozują stabilizację rentowności obligacji po ustąpieniu napięć geopolitycznych na Bliskim Wschodzie oraz ostudzeniu apetytu firm technologicznych na zaciąganie pożyczek. Lombard Odier przewiduje także, że amerykański Fed podniesie stopy procentowe jeszcze jeden raz, wbrew oczekiwaniom rynkowym zakładającym trzy podwyżki w przyszłym roku.

W ostatnich tygodniach na rynkach finansowych obserwowane są podwyższona zmienność i napięcia geopolityczne, które wpływają na wyceny aktywów. Wydatki kapitałowe firm technologicznych, rentowności obligacji oraz prognozy analityków opisują sytuację na rynkach akcji i obligacji, z różnymi perspektywami dotyczącymi ich dalszego rozwoju.