Spadek indeksu zmienności VIX po wystąpieniu Kevina Warsha w Jackson Hole

Po wystąpieniu Kevina Warsha na corocznym sympozjum w Jackson Hole wzrosły prawdopodobieństwa podwyżki stóp procentowych przez amerykański Fed. Jednocześnie indeks zmienności VIX spadł do najniższego poziomu w tym roku, odzwierciedlając niską zmienność na rynku akcji.

Inwestorzy na rynku akcji wydają się być przygotowani na możliwe podwyżki stóp procentowych.

Wzrost prawdopodobieństwa podwyżki stóp procentowych po wystąpieniu Warsha

Po przemówieniu Kevina Warsha, przewodniczącego Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC), na sympozjum w Jackson Hole, prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych podczas wrześniowego posiedzenia Fed wzrosło do niemal 60 procent. Dzień wcześniej, w czwartek, wynosiło ono około 35 procent, według danych z rynku kontraktów terminowych Fed funds, śledzonych przez CME Group.

Wzrost ten odzwierciedla reakcję rynku obligacji na sygnały ze strony Fed dotyczące polityki monetarnej.

Spadek indeksu zmienności VIX i reakcja rynku akcji

Indeks zmienności Cboe (VIX), który mierzy ceny 30-dniowych opcji na indeks S&P 500, spadł do poziomu 14,1, co jest najniższym odczytem w tym roku. Spadek ten nastąpił po pierwszym wystąpieniu Warsha na sympozjum.

W trakcie sesji giełdowej indeks S&P 500 zanotował spadek o 0,3 procent, co stanowiło około połowę zasięgu zmienności wynoszącej około 60 punktów bazowych, jaką sugerowały ceny opcji na piątkową sesję.

Akcje spółki Nvidia odnotowały korektę po wcześniejszych dużych wzrostach wynikających z wyników finansowych. W porównaniu do rynku akcji, kursy bitcoina i złota spadły o co najmniej 2,5 procent.

Według Ben Emonsa, dyrektora zarządzającego w Highline Asset Management, niski poziom VIX wynika z postrzegania Fed jako instytucji czujnej wobec inflacji, ale niekoniecznie podejmującej agresywne podwyżki stóp, co jest oceniane jako pozytywne dla gospodarki i sprzyja rynkowi akcji.

Jednocześnie Mandy Xu, szefowa działu analizy rynku instrumentów pochodnych w Cboe, wskazała, że niepewność dotycząca inflacji i ścieżki stóp procentowych będzie miała wpływ na długoterminową zmienność na rynku akcji. W związku z tym krzywa terminowa opcji na indeks S&P 500 uległa znacznemu spłaszczeniu.

Obecnie różnica cen między opcjami sześciomiesięcznymi a miesięcznymi na indeks S&P 500 znajduje się na poziomie 96. percentyla z ostatniego roku, według danych Cboe.

Kontrakty terminowe na VIX na koniec lutego są wyceniane na około 21, podczas gdy aktywny kontrakt oscyluje wokół 16,9. Krzywa jest bardziej stroma niż miesiąc temu, gdy kontrakty krótkoterminowe były wyceniane blisko 20. Mimo to cała krzywa przesunęła się w dół, co odzwierciedla ogólny spadek zmienności.

James Perry, założyciel i dyrektor inwestycyjny Perry International Capital Partners, zauważył, że Fed nadal technicznie znajduje się w trybie łagodzenia polityki monetarnej. Dodał, że spadek cen ropy naftowej może przyczynić się do dalszego obniżenia oczekiwań inflacyjnych.

W porównaniu do innych klas aktywów, takich jak bitcoin i złoto, które odnotowały spadki przekraczające 2,5 procent, rynek akcji wykazywał relatywną siłę.

Wydarzenia te pokazują, że rynek akcji i inwestorzy w opcje reagują na sygnały Fed dotyczące polityki monetarnej, a zmienność krótkoterminowa pozostaje na niskim poziomie mimo wzrostu oczekiwań podwyżek stóp procentowych.