Shein debiutuje na giełdzie w Hongkongu z wyceną około 26 mld USD, ale akcje tracą na wartości

Shein, globalny detalista fast-fashion, zadebiutował na giełdzie w Hongkongu, pozyskując około 1,7 mld USD w ramach pierwszej oferty publicznej (IPO). Wycena spółki wyniosła około 26,3 mld USD, co stanowi znaczący spadek w porównaniu z wcześniejszymi wycenami prywatnymi, sięgającymi nawet 100 mld USD w 2022 roku. Debiut akcji Shein na giełdzie przebiegł jednak w trudnych warunkach, a kurs spadł nawet o 10% w pierwszych minutach notowań.

Debiut giełdowy i wycena Shein

Shein rozpoczął notowania na giełdzie w Hongkongu 1 września 2026 roku. Cena emisyjna akcji została ustalona na poziomie 48,56 dolarów hongkońskich (HKD), co odpowiadało wycenie spółki na około 26,3 mld USD. W trakcie pierwszych minut notowań kurs akcji spadł nawet do 43,72 HKD, co stanowiło spadek o około 10% względem ceny emisyjnej. Ostatecznie sesja zakończyła się blisko ceny wyjściowej, na poziomie 48,50 HKD.

W ramach IPO Shein sprzedał około 280 milionów akcji, pozyskując około 13,6 mld HKD (około 1,7 mld USD). Wycena spółki jest znacznie niższa niż w szczytowym okresie, gdy w 2022 roku firma była wyceniana na około 100 mld USD podczas rundy prywatnego finansowania. W kolejnych latach wycena spadła do około 66 mld USD, a obecna wartość rynkowa jest bliska 26 mld USD.

Shein jest obecnie jedną z największych notowanych na giełdzie firm modowych na świecie, z wyceną porównywalną do szwedzkiego detalisty H&M, choć znacznie niższą niż właściciel marki Zara, Inditex, którego kapitalizacja wynosi około 213 mld USD.

Wyzwania rynkowe i finansowe Shein

Firma zmaga się z szeregiem wyzwań, które wpływają na jej wyniki finansowe i perspektywy wzrostu. W 2025 roku tempo wzrostu przychodów spadło poniżej 10%, co jest zbliżone do średniej w branży fast-fashion. W 2024 roku zysk netto Shein osiągnął 3,4 mld USD, jednak w 2025 roku spadł do 2 mld USD, a marża netto zmniejszyła się z 8,7% do 4,9%. W pierwszym kwartale 2026 roku spółka odnotowała stratę netto w wysokości 99 mln USD.

Presję na wyniki finansowe wywierają zmiany w przepisach celnych i taryfach w kluczowych rynkach, takich jak Stany Zjednoczone i Unia Europejska. W maju 2025 roku Stany Zjednoczone zniosły zwolnienie z ceł na małe przesyłki, które Shein wykorzystywał do bezpośredniej wysyłki produktów do klientów. Unia Europejska wprowadziła podobne opłaty celne, a Francja planuje dodatkowe opłaty na produkty ultra-fast-fashion, które mogą sięgać nawet 20 euro za sztukę odzieży.

Shein stoi także w obliczu rosnącej konkurencji, między innymi ze strony platformy Temu, która oferuje podobny model sprzedaży niskokosztowych produktów. Firma wprowadziła w 2023 roku model marketplace, umożliwiający sprzedaż towarów przez zewnętrznych sprzedawców, jednak nie przyniósł on wyraźnej poprawy częstotliwości zakupów klientów, która utrzymuje się na poziomie około czterech zamówień rocznie.

Spółka jest również przedmiotem kontroli i dochodzeń regulacyjnych w USA i UE, dotyczących m.in. praktyk pracy, ochrony środowiska, prywatności danych oraz praw autorskich. Wśród prowadzonych postępowań znajduje się m.in. śledztwo Federalnej Komisji Handlu USA oraz dochodzenia w ramach unijnego Digital Services Act.

Shein zapowiedział, że około 80% środków pozyskanych z IPO zostanie przeznaczone na rozwój technologii oraz ekspansję międzynarodową. W maju 2026 roku firma nabyła amerykańską markę odzieżową Everlane za 80 mln USD, jednak transakcja podlega obecnie przeglądowi pod kątem bezpieczeństwa narodowego w USA.

Debiut Shein w Hongkongu nastąpił po nieudanych próbach wejścia na giełdy w Nowym Jorku i Londynie, które zostały zablokowane przez polityków i regulatorów ze względu na obawy związane z łańcuchem dostaw i praktykami firmy.

Wartość rynkowa Shein po debiucie jest znacznie niższa niż w okresie największego wzrostu firmy, a spółka stoi przed wyzwaniami związanymi z rosnącymi kosztami, regulacjami oraz konkurencją. Wprowadzenie na giełdę w Hongkongu umożliwia jednak pozyskanie nowego kapitału na dalszy rozwój i dostosowanie strategii do zmieniających się warunków rynkowych.