RPP rozważa podwyżkę stóp procentowych w listopadzie w zależności od projekcji inflacji

Rada Polityki Pieniężnej (RPP) oczekuje na listopadową projekcję inflacji, która będzie podstawą do decyzji o ewentualnej podwyżce stóp procentowych o 25 punktów bazowych. Członek RPP Ludwik Kotecki podkreślił, że inflacja przekraczająca dopuszczalny poziom odchyleń od celu powinna być monitorowana i w razie potrzeby Rada powinna reagować. W październiku RPP utrzymała stopę referencyjną na poziomie 3,75 proc. po raz siódmy z rzędu.

Decyzje RPP w kontekście listopadowej projekcji inflacji

Ludwik Kotecki, członek Rady Polityki Pieniężnej, wskazał, że RPP podjęła decyzję o oczekiwaniu na listopadową projekcję inflacji. Jeżeli projekcja pokaże, że inflacja konsumencka (CPI) powróci do poziomu około 2,5 proc. w czwartym kwartale 2027 roku lub na początku 2028 roku, Rada może powstrzymać się od podwyżek stóp procentowych w listopadzie. Natomiast jeśli inflacja nie będzie zbliżać się do tego celu, konieczne będzie podjęcie decyzji o podwyżce stóp o 25 punktów bazowych.

Kotecki zaznaczył, że w październiku członkowie RPP byli bardziej jastrzębio nastawieni niż miesiąc wcześniej, jednak Rada nie była gotowa do podwyżki stóp procentowych. Wpływ na tę decyzję miało między innymi wprowadzenie programu CPN, który uspokoił nastroje mimo odczytu inflacji na poziomie 4 proc. we wrześniu.

Bilans ryzyk inflacyjnych i wpływ sytuacji fiskalnej

Członek RPP podkreślił, że inflacja pozostająca poza celem przez dłuższy czas jest niebezpieczna, a bilans ryzyk dla inflacji jest jednoznacznie wychylony w górę. Wskazał, że średniookresowy charakter celu inflacyjnego dopuszcza okresowe odchylenia inflacji powyżej lub poniżej celu, jednak obecnie wrzesień był pierwszym miesiącem z inflacją poza akceptowalnym korytarzem odchyleń.

Kotecki podkreślił, że powrót inflacji do celu na poziomie 2,5 proc. jest możliwy jedynie dzięki działaniom rządu, takim jak program CPN 3.0, ale nawet z tym programem nie uda się osiągnąć celu w najbliższych miesiącach. Wskazał również na ryzyka inflacyjne na początku przyszłego roku, takie jak wzrost cen administrowanych i regulowanych, koniec niskiego tempa zmian cen żywności na rynkach światowych oraz wpływ cen nawozów.

Według Koteckiego, na razie nie widać efektów pośrednich czy drugiej rundy inflacji ze strony cen energii w Polsce, jednak Rada musi dbać o swoją wiarygodność i nie może dopuścić do sytuacji, w której inflacja przekracza dopuszczalny poziom odchyleń od celu trwale lub często bez reakcji.

W kwestii sytuacji fiskalnej Kotecki ocenił, że finanse publiczne nie wpływają bardzo mocno na inflację. Zaznaczył, że polityka fiskalna i monetarna są niezależne, choć muszą na siebie reagować. Wskazał, że w ostatnim okresie w Polsce wyższy deficyt fiskalny nie wiązał się z wyższą inflacją, co świadczy o ograniczonym wpływie finansów publicznych na poziom inflacji.

Rada Polityki Pieniężnej podejmuje decyzje na podstawie różnych zmiennych i danych, a jej mandatem jest utrzymanie niskiej i stabilnej inflacji. Kotecki podkreślił, że RPP kształtuje stopy procentowe tak, aby realizować ten mandat.

Prezes Narodowego Banku Polskiego Adam Glapiński podczas konferencji poinformował, że RPP jest gotowa do podwyżek stóp procentowych już w listopadzie, jeśli pojawią się niepokojące i narastające sygnały inflacyjne w najnowszej projekcji, choć na razie nie przewiduje konieczności takiego działania.

W październiku RPP utrzymała stopę referencyjną na poziomie 3,75 proc. po raz siódmy z rzędu.

Przedstawione informacje dotyczą oczekiwań i stanowiska Rady Polityki Pieniężnej wobec inflacji oraz możliwych działań w zakresie stóp procentowych, uwzględniając ryzyka inflacyjne i sytuację fiskalną kraju.