Nvidia z rekordowymi wynikami i nową strategią finansowania klientów AI

Nvidia osiągnęła w II kwartale 2026 roku przychody w wysokości 96,22 mld USD, co stanowi wzrost o 117% w porównaniu z analogicznym okresem poprzedniego roku. Przychody z segmentu centrów danych wyniosły 89 mld USD, również notując 117-procentową dynamikę roczną. Spółka prognozuje na III kwartał przychody na poziomie około 108 mld USD oraz wzrost przychodów o 70% w kolejnym roku fiskalnym.

Wyniki finansowe i prognozy Nvidii

Wyniki Nvidii za II kwartał 2026 roku zostały przyjęte pozytywnie przez inwestorów, co przełożyło się na wzrost notowań spółki o ponad 7% w handlu posesyjnym. Przychody ogółem wyniosły 96,22 mld USD, przekraczając konsensus rynkowy, który zakładał 92,17 mld USD. Zysk na akcję (skorygowany) osiągnął 2,22 USD, podczas gdy oczekiwania rynku wynosiły 2,10 USD. Zysk netto spółki wzrósł o 126% rok do roku, osiągając 59,70 mld USD.

Segment centrów danych, będący głównym motorem wzrostu, wygenerował 89 mld USD przychodów, co również oznacza wzrost o 117% w porównaniu z poprzednim rokiem. Nvidia zapowiedziała, że w bieżącym kwartale spodziewa się przychodów na poziomie około 108 mld USD, przewyższając konsensus Wall Street, który wynosił 104,19 mld USD.

Spółka prognozuje wzrost przychodów o około 70% w kolejnym roku fiskalnym, co jest znacząco wyższe od konsensusu Wall Street, który zakładał wzrost na poziomie 44-45%. Jensen Huang, prezes Nvidii, podkreślił, że rynek obliczeniowy wchodzi w fazę dojrzałości, w której generowana moc przekłada się bezpośrednio na przychody klientów.

Strategia finansowania klientów i wyzwania rynkowe

Nvidia rozwija model biznesowy określany przez analityków "Morgan Stanley" jako Balance-Sheet-as-a-Service, polegający na wykorzystaniu kapitału spółki do wspierania zewnętrznych partnerów. Portfolio inwestycji kapitałowych Nvidii wzrosło do około 99 mld USD, podczas gdy w 2020 roku wynosiło niespełna 100 mln USD. Spółka posiada udziały m.in. w OpenAI, Anthropic, CoreWeave, Nebius, SpaceX oraz Intel.

W ramach tej strategii Nvidia ułatwia klientom zakup procesorów GPU poprzez udzielanie gwarancji kredytowych, wydłużanie terminów płatności z 45 do 60 dni, co podniosło poziom należności do 63,1 mld USD, a także zawieranie umów typu revenue-sharing, pobierając prowizję od wynajmu mocy obliczeniowej.

Na Wall Street pojawiły się opinie krytyczne, według których Nvidia stosuje finansowanie sprzedaży (circular financing), wspierając popyt na swoje chipy poprzez współfinansowanie ich zakupu własną gotówką. Zarząd spółki odrzuca te zarzuty. Dyrektor finansowa Colette Kress wskazała, że wspierane laboratoria AI mają unikalny potencjał i ich zapotrzebowanie na moc rośnie szybciej niż zdolności do pozyskiwania tradycyjnego długu. Jensen Huang wyraził żal, że Nvidia nie zainwestowała wcześniej i więcej w kluczowe laboratoria AI.

W raporcie Nvidii wskazano również na ograniczenia produkcyjne, które powodują, że popyt na najnowsze układy, w tym platformę Vera Rubin, przewyższa moce produkcyjne. W efekcie przychody są ograniczane nie przez brak popytu, lecz przez dostępność podzespołów. Wyścig o pamięć operacyjną o wysokiej przepustowości spowodował wzrost kosztów i presję na marżę brutto, która ma spaść w czwartym kwartale do poziomu 71–72%, wobec 75% obecnie.

Geopolityka również wpływa na wyniki spółki. Z powodu ograniczeń eksportowych wprowadzonych przez Waszyngton, sprzedaż zaawansowanych chipów do Chin spadła do poziomu poniżej 1% przychodów segmentu centrów danych. Nvidia próbuje wprowadzać na chiński rynek zmodyfikowane procesory Hopper oraz nowe układy CPU Vera, jednak obostrzenia ze strony amerykańskiego Departamentu Handlu ograniczają dostęp do tego rynku.

Warto zwrócić uwagę na koncentrację klientów Nvidii. Według agencji Reutera OpenAI może odpowiadać za około 25% biznesu spółki w przyszłym roku. Istnieją powiązania finansowe między obiema firmami, gdzie Nvidia finansuje OpenAI, które kupuje procesory Nvidii, a środki ze sprzedaży procesorów są inwestowane ponownie w OpenAI.

Wyniki Nvidii za II kwartał 2026 roku oraz prognozy na kolejne kwartały dotyczą rozwoju spółki, a także wyzwań związanych z produkcją, regulacjami oraz strukturą klientów.