Niska stopa zwrotu funduszy emerytalnych DB w Korei Południowej a wyzwania zarządzania rezerwami

Fundusze emerytalne typu defined-benefit (DB) w Korei Południowej, które stanowią największą część rynku emerytalnego, zanotowały w ubiegłym roku stopę zwrotu na poziomie 3,5%. Jest to mniej niż połowa zysków osiągniętych przez fundusze defined-contribution (DC) oraz indywidualne konta emerytalne (IRP), które wyniosły odpowiednio 8,5% i 9,4%. Główną przyczyną niskich wyników funduszy DB jest utrzymywanie ponad 90% rezerw w produktach gwarantujących kapitał, takich jak depozyty bankowe i rachunki oszczędnościowe.

Struktura i wyniki funduszy emerytalnych DB w Korei Południowej

Na koniec ubiegłego roku całkowite rezerwy emerytalne w Korei Południowej wyniosły 501,4 biliona wonów (około 363 miliardów dolarów), z czego fundusze typu DB stanowiły 228,9 biliona wonów, co odpowiada 45,7% rynku.

W ramach planów DB świadczenie emerytalne jest ustalone z góry, a odpowiedzialność za zarządzanie rezerwami spoczywa na pracodawcy. Niska stopa zwrotu funduszy DB oznacza, że firmy muszą zwiększać swoje składki, aby pokryć różnicę między zgromadzonymi środkami a wypłatami emerytalnymi.

Wyniki inwestycyjne funduszy DB pozostają znacznie poniżej wyników funduszy DC i IRP. W 2023 roku fundusze DB osiągnęły 4,5% zwrotu, podczas gdy DC i IRP zanotowały odpowiednio 5,8% i 6,6%. W 2024 roku stopy zwrotu wyniosły 4,0% dla DB, 5,2% dla DC oraz 5,9% dla IRP.

W dłuższym okresie, od 2021 do 2025 roku, skumulowany zwrot funduszy DB wyniósł 15,9%, podczas gdy wzrost płac w tym samym czasie osiągnął 18,9%, a różnica między tymi wartościami wyniosła około 3 punktów procentowych.

Dominującą część aktywów funduszy DB stanowią produkty gwarantujące kapitał, które na koniec ubiegłego roku stanowiły 91,9% rezerw. Dla porównania, w funduszach DC udział tych produktów wyniósł 67,0%, a w IRP 44,3%.

Inicjatywy rządu i wyzwania związane z zarządzaniem rezerwami

Rząd Korei Południowej uznał, że niska stopa zwrotu funduszy DB zwiększa obciążenia składkowe pracodawców i może mieć wpływ na prawa pracowników do świadczeń emerytalnych. W związku z tym planowane są działania mające na celu poprawę zarządzania funduszami emerytalnymi.

Jednym z celów jest zachęcenie firm do ustalania docelowych stóp zwrotu na poziomie co najmniej równym wzrostowi płac. Ponadto rząd podkreśla znaczenie zarządzania aktywami i zobowiązaniami, czyli dopasowania okresu zapadalności aktywów inwestycyjnych do okresu zobowiązań emerytalnych.

Obecna struktura aktywów funduszy DB odbiega od tej zasady. Średni okres zatrudnienia pracownika wynosi 7,1 roku, co odpowiada okresowi zobowiązań emerytalnych. Tymczasem 83% produktów gwarantujących kapitał ma termin zapadalności do trzech lat, z czego 41% to produkty o terminie rocznym, 34% o terminie trzyletnim, 6% o terminie między jednym a trzema latami oraz 2% o terminie krótszym niż rok.

Rząd planuje również promować korzystanie z profesjonalnych usług doradczych oferowanych przez dostawców funduszy emerytalnych. Pracodawcy zatrudniający co najmniej 300 pełnoetatowych pracowników są zobowiązani do powołania komitetu zarządzającego rezerwami i przygotowania planu zarządzania rezerwami, natomiast mniejsze firmy mogą korzystać z konsultacji w celu ustalenia celów inwestycyjnych i alokacji aktywów.

Przykładem jest firma, która po skorzystaniu z usług doradczych i dywersyfikacji portfela, zmniejszając udział produktów gwarantujących kapitał na rzecz obligacji, funduszy i papierów wartościowych powiązanych z akcjami, zwiększyła roczną stopę zwrotu funduszu DB z 5,9% przed konsultacją do 7,4%, a następnie do 25,5%.

W zakresie nadzoru rząd planuje wyróżniać pracodawców i dostawców funduszy, którzy skutecznie zarządzają rezerwami DB, a od przyszłego roku zamierza przeprowadzać regularne kontrole firm, które nie spełniają ustawowych wymogów dotyczących minimalnego poziomu rezerw.

Financial Supervisory Service (FSS) ma zachęcać dostawców funduszy do aktywniejszego doradzania firmom w zakresie poprawy zarządzania funduszami, w tym ustalania celów zwrotu i zarządzania aktywami i zobowiązaniami.

Według przedstawiciela rządu, wyniki inwestycyjne rezerw DB są kluczowe dla zmniejszenia obciążeń składkowych firm, ochrony praw pracowników do świadczeń emerytalnych oraz zapewnienia trwałości systemu emerytalnego. W związku z planowanym obowiązkowym uczestnictwem w systemie emerytalnym, nadzór nad zarządzaniem rezerwami będzie wzmacniany.

Opisane informacje dotyczą stanu i wyzwań związanych z funduszami emerytalnymi typu DB w Korei Południowej oraz planowanych działań rządu mających na celu poprawę efektywności zarządzania tymi funduszami.