Europejskie rynki obligacji i oczekiwania wobec podwyżek stóp procentowych przez EBC

Rentowności obligacji w strefie euro utrzymują się na poziomach najwyższych od wielu lat, a inwestorzy oczekują kolejnej podwyżki stóp procentowych przez Europejski Bank Centralny (EBC). Wzrost cen energii oraz niepewność polityczna w Niemczech to jedne z czynników wpływających na zachowanie rynków obligacji przed czwartkowym posiedzeniem EBC.

Wzrost rentowności obligacji i oczekiwania na decyzje EBC

Rentowności obligacji w strefie euro i globalne uwarunkowania

Rentowność 10-letnich niemieckich obligacji rządowych, uważanych za benchmark dla strefy euro, osiągnęła nowy 15-letni szczyt na poziomie 3,398%, choć pod koniec dnia lekko spadła poniżej tej wartości. Rentowności obligacji 2-letnich utrzymują się na poziomie około 2,99%, co jest najwyższym poziomem od dwóch lat.

Wzrost rentowności obligacji na świecie jest związany z obawami o wzrost inflacji, które są podsycane przez wysokie ceny energii. Wyższe koszty energii wpływają na oczekiwania dotyczące szybszego tempa podwyżek stóp procentowych przez banki centralne, co szczególnie dotyczy krótkoterminowych obligacji. Jednocześnie rentowności obligacji długoterminowych rosną w związku z silnym wzrostem gospodarczym na świecie oraz obawami o deficyty budżetowe rządów.

W strefie euro rentowność 10-letnich obligacji francuskich utrzymuje się na poziomie 4,24%, blisko najwyższego poziomu od 2008 roku, natomiast włoskie 10-letnie obligacje zanotowały spadek o 1 punkt bazowy do 4,20%.

Na rynkach globalnych rentowności obligacji rządowych również rosną. W Wielkiej Brytanii 10-letnie obligacje przekroczyły poziom 5,2%, najwyższy od kryzysu finansowego w 2008 roku, a 30-letnie obligacje osiągnęły 5,89%, najwyższy poziom od 1998 roku. W Japonii rentowność 10-letnich obligacji wzrosła do 3%, co jest najwyższym poziomem od 1996 roku.

Wzrost rentowności obligacji jest związany z oczekiwaniami dalszych podwyżek stóp procentowych przez banki centralne, które mają przeciwdziałać utrzymującej się inflacji. W Stanach Zjednoczonych rentowność 30-letnich obligacji wzrosła do 5,24%, blisko rekordu z połowy sierpnia 2026 roku.

Decyzja Europejskiego Banku Centralnego i wyzwania gospodarcze

Europejski Bank Centralny przygotowuje się do kolejnej podwyżki stóp procentowych o 0,25 punktu procentowego podczas posiedzenia zaplanowanego na czwartek. To będzie kolejna podwyżka po podobnym ruchu w czerwcu 2026 roku.

Głównym wyzwaniem dla EBC jest inflacja, która w strefie euro utrzymuje się na podwyższonym poziomie, co utrudnia powrót do celu inflacyjnego wynoszącego 2%. Wzrost cen zmniejsza siłę nabywczą gospodarstw domowych i zwiększa koszty działalności przedsiębiorstw.

Podwyżka stóp procentowych powoduje wzrost kosztów kredytów, co wpływa na popyt w gospodarce i jest stosowana w kontekście presji inflacyjnej. Wyższe koszty kredytów hipotecznych, firmowych i konsumenckich mają zmniejszyć wydatki i inwestycje.

Jednocześnie rosnące rentowności obligacji rządowych powodują wzrost kosztów finansowania dla państw i przedsiębiorstw, co może dodatkowo zaostrzyć warunki finansowe zanim EBC dokona kolejnych zmian w stopach procentowych.

Strefa euro zmaga się z niskim wzrostem gospodarczym, wysokimi cenami energii oraz niepewnością na rynkach światowych. Dalsze podwyżki stóp mogą zwiększyć presję na firmy i gospodarstwa domowe w sytuacji, gdy dynamika gospodarcza pozostaje słaba.

Rynki finansowe wyceniają około 80% prawdopodobieństwo kolejnej podwyżki stóp przez EBC do końca 2026 roku, oprócz spodziewanej podwyżki podczas najbliższego posiedzenia.

Inwestorzy zwracają uwagę nie tylko na samą decyzję o stopach procentowych, ale także na komunikaty banku centralnego dotyczące dalszych planów polityki pieniężnej. Sygnały o możliwych kolejnych podwyżkach mogą wpłynąć na wzrost rentowności obligacji i kurs euro, natomiast wskazanie na zakończenie cyklu podwyżek może złagodzić warunki finansowe.

W ostatnich danych inflacyjnych odnotowano spadek inflacji usług, która jest uważana przez EBC za ważny wskaźnik, mimo że ogólny wzrost cen w sierpniu był wyższy.

W kontekście politycznym, w Niemczech partia AfD odniosła historyczne zwycięstwo w wyborach regionalnych, co zwiększa niepewność polityczną w największej gospodarce strefy euro, choć do tej pory nie wywołało to istotnej reakcji na rynkach.

Na rynkach japońskich obserwuje się zmiany w rentownościach obligacji, które mogą mieć wpływ na przepływy inwestycyjne globalnie. Rentowności długoterminowych obligacji japońskich wzrosły, a krzywa dochodowości uległa spłaszczeniu.

Wzrost rentowności obligacji i oczekiwania dalszych podwyżek stóp procentowych pozostają kluczowymi czynnikami kształtującymi sytuację na rynkach finansowych w Europie i na świecie.

W artykule przedstawiono najważniejsze informacje dotyczące obecnej sytuacji na rynku obligacji w strefie euro oraz oczekiwań wobec decyzji Europejskiego Banku Centralnego. Uwzględniono również dane dotyczące innych głównych rynków obligacji oraz czynniki wpływające na kształtowanie się rentowności i polityki pieniężnej.