Członek zarządu Bundesbanku o wzroście ryzyka kryzysu zadłużenia w Europie

Michael Theurer, członek zarządu Bundesbanku, zwraca uwagę na znaczący wzrost ryzyka kryzysu zadłużenia w Europie. Wyprzedaż obligacji w ostatnich miesiącach jest według niego wyraźnym sygnałem ostrzegawczym. Rentowność obligacji 10-letnich Francji wzrosła o ponad 100 punktów bazowych w ciągu trzech miesięcy.

Wzrost rentowności obligacji i niepewność fiskalna w Europie

Michael Theurer w wywiadzie dla Deutschlandfunk powiązał niedawną falę wyprzedaży obligacji z rosnącą niepewnością fiskalną i polityczną w Europie. Podkreślił, że obecnie nie mamy do czynienia z systemowym kryzysem zadłużenia państwowego, jednak ryzyko takiego kryzysu znacząco wzrosło.

Rentowność 10-letnich obligacji Francji wzrosła w ciągu ostatnich trzech miesięcy o ponad 100 punktów bazowych. Wzrost ten oznacza spadek ceny obligacji i jest związany z obawami dotyczącymi możliwości obniżenia deficytu budżetowego przez francuski rząd. Według Deutsche Banku Francja musi znaleźć sposób na sfinansowanie około 54 mld euro działań oszczędnościowych, aby zbliżyć się do celu deficytu na rok 2027. Rynek ma wątpliwości, czy rząd zdoła uzgodnić te działania i uzyskać dla nich poparcie parlamentu.

Spread rentowności obligacji 10-letnich Francji względem obligacji niemieckich osiągnął na początku października najwyższy poziom od 2011 roku, kiedy rozpoczynał się kryzys zadłużenia państw strefy euro. Wartość spreadu przekracza 140 punktów bazowych, co jest dwukrotnie wyższą wartością niż przed nasileniem napięć fiskalnych i politycznych we Francji.

Zawirowania dotyczące zadłużenia Francji rozlały się na inne mocno zadłużone kraje strefy euro, co wywołało spekulacje na temat możliwej interwencji Europejskiego Banku Centralnego (EBC) w celu opanowania sytuacji.

Stanowisko Bundesbanku i apel o konsolidację fiskalną

Michael Theurer zaznaczył, że decydenci we Francji i w całej strefie euro są świadomi powagi sytuacji. Jednocześnie stwierdził, że obecnie nie jest właściwy moment na dyskusję o interwencji EBC. Według niego na rynkach finansowych nie widać oznak fundamentalnie niezrównoważonego trendu, który uzasadniałby taką interwencję.

Członek zarządu Bundesbanku poparł apel Kristaliny Georgiewej, szefowej Międzynarodowego Funduszu Walutowego, która wzywała rządy do pilnych działań mających na celu obniżenie rekordowego zadłużenia. Georgiewa wskazała, że wzrost wydatków państw w trakcie i po pandemii Covid-19 oraz w następstwie wojen na Ukrainie i Bliskim Wschodzie spowodował, iż niektóre kraje znalazły się poza bezpieczną strefą zadłużenia.

Bundesbank wezwał do przyjęcia średnioterminowej strategii, która zakładałaby wnikliwą analizę wydatków oraz koncentrację środków na inwestycjach sprzyjających wzrostowi gospodarczemu. Michael Theurer podkreślił, że Niemcy znajdują się w znacznie lepszej sytuacji fiskalnej niż inne kraje, jednak również tam rośnie zadłużenie, dlatego konieczne jest pilne dążenie do konsolidacji finansów publicznych.

Obecnie rentowność 10-letnich obligacji niemieckich wynosi 3,48 proc., natomiast rentowność obligacji francuskich o tym samym okresie wykupu to 4,90 proc.

W ostatnich miesiącach rynek obligacji europejskich wykazuje wzrost niepewności fiskalnej i politycznej, co znajduje odzwierciedlenie w rosnących rentownościach i spreadach obligacji państw strefy euro. Sytuacja zadłużenia i działania rządów w zakresie konsolidacji fiskalnej wymagają monitorowania.