Chińskie firmy AI generują ułamek przychodów OpenAI i Anthropic, Rhodium analizuje wyceny

Chińskie firmy zajmujące się sztuczną inteligencją szybko rozwijają swoje modele, jednak ich przychody pozostają znacznie niższe niż w przypadku amerykańskich konkurentów. Według analizy Rhodium Group, łączne przychody chińskich modeli AI stanowią około 10 proc. przychodów OpenAI i Anthropic. Różnice te dotyczą także wskaźników wyceny w stosunku do przychodów, które dla chińskich startupów są wyższe niż dla amerykańskich firm.

Przychody chińskich i amerykańskich firm AI

Rhodium Group oszacowała roczne przychody cykliczne (ARR) na podstawie ostatnich miesięcznych przychodów pomnożonych przez 12. Wśród największych chińskich firm AI, DeepSeek osiągnął ARR na poziomie około 500 mln USD, MiniMax około 800 mln USD, a Moonshot około 1 mld USD. Z.ai informował inwestorów o ARR wynoszącym 1,8 mld USD. Dodatkowo, szacunkowe przychody ByteDance wyniosły 4 mld USD, a Alibaby 2,4 mld USD.

Dla porównania, Rhodium Group szacuje przychody OpenAI na 40 mld USD, a Anthropic na 65 mld USD.

Wyceny i modele biznesowe chińskich startupów AI

Różnice między przychodami a wycenami rynkowymi chińskich startupów AI są jednym z głównych tematów raportu Rhodium. Wskaźniki wyceny do przychodów wynoszą około 50x dla Moonshot i 163x dla DeepSeek. W przypadku OpenAI i Anthropic wskaźniki te wynoszą odpowiednio 34x i 21x. Analitycy Rhodium wskazują, że wyceny Moonshot i DeepSeek w stosunku do przychodów wydają się wysokie.

Według doniesień, Anthropic może rozpocząć procedurę wejścia na giełdę w USA w październiku, a OpenAI przesunęło plany IPO na 2027 rok. Moonshot miał złożyć poufny wniosek o debiut w Hongkongu, a DeepSeek przygotowuje się do potencjalnego notowania.

Chińskie laboratoria rozwijają modele o otwartym kodzie źródłowym, które użytkownicy mogą pobierać i uruchamiać na własnej infrastrukturze. Taki model dystrybucji sprzyja upowszechnianiu technologii, ale może ograniczać bezpośrednie przychody twórców. Firmy analizują sposoby zwiększenia udziału w przychodach podmiotów zewnętrznych oferujących dostęp do ich modeli.

Według Artificial Analysis, koszty wykonywania zadań przez czołowe modele OpenAI i Anthropic są wyższe niż w przypadku chińskich odpowiedników. Rhodium Group wskazuje, że ponad 60 proc. inwestycji kapitałowych w chińskie układy scalone i serwery AI pochodzi ze źródeł powiązanych z państwem.

Z.ai podnosi prognozę przychodów, szacując, że do końca roku jego ARR wzrośnie do 3 mld USD, wobec wcześniejszego szacunku na poziomie 2,4 mld USD. Notowania chińskich spółek AI, takich jak Z.ai i MiniMax, doświadczyły w ostatnich miesiącach znacznych wahań po wcześniejszych wzrostach. Sytuacja na rynku kapitałowym jest istotnym czynnikiem dla firm, które potrzebują dalszego finansowania rozwoju modeli i infrastruktury obliczeniowej.

Analiza Rhodium Group przedstawia różnice w przychodach i wycenach między chińskimi a amerykańskimi firmami AI, a także wskazuje na specyfikę modeli biznesowych i źródła finansowania w Chinach. Dane dotyczące prognoz przychodów oraz planów wejścia na giełdę uzupełniają obraz obecnej sytuacji na rynku sztucznej inteligencji.