Bitcoin sygnalizuje możliwe dno i powrót narracji „cyfrowego złota”

Bitcoin wykazuje sygnały formowania makro dna na rynku, a jego cena coraz bardziej przypomina zachowanie złota jako bezpiecznej przystani. Dane on-chain wskazują, że długoterminowi posiadacze kryptowaluty obecnie odnotowują większe straty niż rynek ogółem, co historycznie pojawiało się przy głównych dołkach cykli. Jednocześnie korelacja Bitcoina ze złotem wzrosła do poziomów z ery „cyfrowego złota”.

Aktualna cena Bitcoina wynosi około 63 362 USD, pozostając w ciągu ostatnich 24 godzin w zasadzie bez zmian. W ciągu ostatniego tygodnia kryptowaluta straciła prawie 2% wartości. Od październikowego rekordu na poziomie 126 080 USD, Bitcoin obniżył się o około 50%.

Dane on-chain i sytuacja długoterminowych posiadaczy

Według raportów firmy CryptoQuant, analiza wskaźnika adjusted Net Unrealized Profit/Loss (aNUPL) dla długoterminowych posiadaczy (LTH) wskazuje na obecność wzorca charakterystycznego dla głównych dołków cykli rynkowych. Wskaźnik aNUPL dla LTH przesunął się do terytorium ujemnego i znajduje się poniżej średniej dla całego rynku. Oznacza to, że nawet długoterminowi inwestorzy ponoszą obecnie większe straty niż przeciętny uczestnik rynku.

Historycznie, taki układ – gdzie długoterminowi posiadacze doświadczają większych, nierozliczonych strat niż reszta rynku – pojawiał się przy każdym znaczącym dnie cyklu. Obecna sytuacja jest zgodna z tym wzorcem, ponieważ Bitcoin handluje około 50% poniżej swojego szczytu cyklu.

Jednak analitycy przestrzegają przed przedwczesnym ogłaszaniem dna. W poprzednich cyklach wskaźnik aNUPL dla LTH osiągał znacznie głębsze i dłużej utrzymujące się ujemne wartości, określane przez niektórych jako „terytorium depresji”. Obecne dane nie osiągnęły jeszcze takiego poziomu. Raport wskazuje, że rynek może wymagać jeszcze jednego etapu kapitulacji, aby straty długoterminowych posiadaczy doszły do historycznych ekstremów. Alternatywnie, silniejszy popyt instytucjonalny i bardziej odporna struktura bazy posiadaczy mogą pozwolić na osiągnięcie dna przy mniejszych stratach niż w poprzednich cyklach.

Korelacja Bitcoina ze złotem i zmiany w zachowaniu ceny

W ostatnim czasie 90-dniowa korelacja ceny Bitcoina ze złotem wzrosła z około -0,9 na początku 2026 roku do około +0,7. Dane te zostały podkreślone przez CEO CryptoQuant, Ki Young Ju, który określił tę zmianę jako powrót do poziomów z ery „cyfrowego złota”.

Wzrost korelacji oznacza, że inwestorzy ponownie wyceniają Bitcoina jako rzadki, niepodlegający kontroli państwowej zasób, który może pełnić funkcję zabezpieczenia przed dewaluacją walut, napięciami fiskalnymi i niepewnością geopolityczną, podobnie jak złoto.

Jednocześnie zachowanie Bitcoina pozostaje podzielone. Porównanie miesiąc do miesiąca pokazuje, że kryptowaluta czasami porusza się zgodnie z indeksem Nasdaq, zachowując się jak aktywo wrażliwe na płynność i ryzyko, a innym razem podąża za ruchem złota jako zasób o charakterze deficytowym. Mimo to zmienność Bitcoina pozostaje znacznie wyższa niż złota.

Analitycy zalecają ostrożność w interpretacji samej zmiany korelacji. Pozytywna korelacja nie jest jednoznacznie sygnałem wzrostowym – oba aktywa mogą zarówno rosnąć, jak i spadać jednocześnie.

Obecne sygnały z rynku Bitcoina obejmują zarówno dane on-chain dotyczące strat długoterminowych posiadaczy, jak i zmianę korelacji z innymi aktywami, co jest obserwowane w kontekście jego ceny i zachowania na rynku.

Bitcoin pozostaje w fazie, w której jego cena oscyluje około połowy wartości z poprzedniego szczytu, a wskaźniki rynkowe sugerują formowanie się makro dna, choć nie osiągnięto jeszcze ekstremalnych poziomów strat obserwowanych w przeszłości.