Bank Anglii ostrzega przed ryzykiem na rynku akcji spółek AI i jego wpływem na gospodarkę

Bank Anglii (BOE) ostrzega przed możliwością silnej korekty na rynku akcji spółek związanych ze sztuczną inteligencją (AI). Wyceny aktywów powiązanych z AI liczone są już w bilionach dolarów, a ich zmienność pozostaje wysoka. Według BOE gwałtowne załamanie na tym rynku mogłoby mieć skutki wykraczające poza sektor technologiczny, wpływając między innymi na globalny wzrost gospodarczy oraz rentowność obligacji skarbowych.

W najnowszym kwartalnym raporcie dotyczącym stabilności finansowej Komitet Polityki Finansowej BOE zwrócił uwagę na rosnące wzajemne powiązania między zagrożeniami dla systemu finansowego. Bank wskazał, że istnieje ryzyko jednoczesnej materializacji kilku negatywnych czynników. Poza rynkiem AI, jako istotne źródło ryzyka wymieniono także eskalację konfliktu na Bliskim Wschodzie. Konflikt ten może skutkować długotrwałym szokiem podażowym dla światowej gospodarki oraz zwiększeniem ryzyka na rynku obligacji skarbowych.

Rynek AI i jego wpływ na stabilność finansową

Od czasu poprzedniego przeglądu stabilności finansowej notowania spółek związanych z AI cechowały się dużą zmiennością. Inwestorzy wyrażali obawy dotyczące między innymi spowolnienia rozwoju technologii. W efekcie niektóre firmy, takie jak producent inteligentnych pierścieni Oura, zdecydowały się na przesunięcie planowanych debiutów giełdowych. Lipcowe tąpnięcie na rynku AI zostało dodatkowo pogłębione przez zamykanie mocno lewarowanych pozycji oraz ograniczanie zadłużenia.

Bank Anglii podkreślił, że w trakcie tego załamania nie doszło do przeniesienia problemów na kluczowe segmenty rynków finansowych. Perspektywy wzrostu gospodarczego są obecnie częściowo uzależnione od oczekiwań, że sztuczna inteligencja przyczyni się do wzrostu produktywności. Według BOE zmiana tych oczekiwań mogłaby uderzyć zarówno w aktywa powiązane z AI, jak i w rynki długu publicznego.

W opublikowanym półrocznym badaniu dotyczącym ryzyka systemowego rekordowa liczba respondentów wskazała zagrożenia związane ze sztuczną inteligencją.

Ryzyka na rynku kredytowym i obligacji skarbowych

Komitet Polityki Finansowej BOE zwrócił także uwagę na ryzykowne segmenty rynku kredytowego, w tym część rynku kredytu prywatnego. Segmenty te pozostają podatne na pogorszenie warunków finansowania, a skłonność inwestorów do podejmowania ryzyka w niektórych obszarach jest nadal podwyższona.

Bank podtrzymał swoje lipcowe propozycje dotyczące złagodzenia bezwzględnego limitu dźwigni banków, uznając, że ryzyko wynikające z wykorzystania dźwigni na rynku brytyjskich obligacji skarbowych (tzw. giltów) można skuteczniej ograniczyć poprzez planowane reformy tego rynku. Konsultacje w sprawie tych reform mają rozpocząć się na początku 2027 roku. BOE zaznaczył, że nie ma obecnie potrzeby wykorzystywania wskaźnika dźwigni odnoszącego się do bilansów banków, ale będzie monitorował sytuację i w razie wzrostu ryzyka może podnieść bufory wskaźnika dźwigni banków o 25 punktów bazowych.

Rentowności brytyjskich obligacji skarbowych rosły w ostatnich miesiącach wraz z rentownościami papierów dłużnych innych państw. Jednym z powodów są wysokie ceny energii, które zwiększają obawy, że banki centralne będą zmuszone do dalszych podwyżek stóp procentowych w celu ograniczenia inflacji. Utrzymujące się na wysokim poziomie rentowności obligacji mogą pogorszyć warunki finansowania gospodarstw domowych i firm oraz zwiększyć zmienność na rynkach.

Bank zwrócił uwagę, że dźwignia finansowa funduszy hedgingowych na rynku brytyjskich obligacji pozostaje wysoka. Od czasu poprzedniej oceny stabilności finansowej Bank Anglii nie zmienił stóp procentowych. Rynek swapów wycenia obecnie nawet pięć podwyżek do końca 2027 roku, z pierwszą oczekiwaną w listopadzie. Przedstawiciele banku centralnego podtrzymali ocenę, że gospodarstwa domowe powinny być odporne na wzrost kosztów obsługi zadłużenia, a brytyjskie banki mają wystarczające bufory kapitałowe, by poradzić sobie z potencjalnymi wstrząsami.

W środę rano gubernator Banku Anglii Andrew Bailey opublikował artykuł, w którym zaznaczył, że AI ma wpływ na stabilność finansową. Zwrócił uwagę na potrzebę dokładnego testowania możliwości i funkcji systemów AI, aby ograniczyć ryzyko cyberataków. Według niego regulacje dotyczące AI nie powinny być pierwszym krokiem, a najpierw konieczne jest zrozumienie technologii, jej testowanie oraz określenie punktów, w których możliwa będzie interwencja. Z czasem może powstać bardziej formalny system regulacyjny.

Bank Anglii wskazuje na ryzyko związane z rynkiem AI oraz ryzyka na rynku kredytowym i obligacji skarbowych, które pozostają istotnymi elementami stabilności finansowej. Wyceny aktywów powiązanych z AI cechuje duża zmienność, a rynek kredytowy i obligacji skarbowych podlegają obserwacji pod kątem potencjalnych zagrożeń i planowanych reform.